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短时反弹难掩淡季疲软 铝地磅价难言见底

7月以来，国内铝锭现货报价走势与期货盘面吸附仪也基本相似，但是波动幅度要稍大一些。整体上的价格波动区间在同步带1.4万——1.5万元/吨之间。长江有色 金属市场A00铝现货电液伺服万能实验机是1种使用非常广泛的液压万能实验机报价从7月初的1.389万元/吨，上涨到7月28日的1.437万元/吨，跌幅为3.46%。

另一方面，伦敦LME现货铝的价格走势则相对较弱，7月以来一直是持续震荡下行。截至7月31日的报价在2061美元/吨，跌幅2.28%。

铝及铝材进口量同比降幅加大 沪铝继续去库存周期

2018年6月，我国未锻造的铝及铝材进口量46823吨，同比下降了7.43%，环比下降了0.59%。3月份，氧化铝进口量为8145吨，同比大幅下降 98.06%，环比下降92.1%，此后，数据一直停止更新。从1——6月的进口数据来看，和去年相比，整体呈现下降趋势，这也说明不论从产能还是价格来说 目前国内市场都占有一定优势，另外下游需求的环比缩减也是重要原因之一。

国家统计局数据显示，6月份，中国电解铝产量为283.3万吨，与去年同期相比增长0.8%,1——6月，全国原铝产量为1646.8万吨，与去年同期相比增 长1.6%。6月份，中国十种有色金属产量为485万吨，较去年同期增加6.1%。1——6月，十种有色金属产量为2760万吨，同比增加7.2%。电解铝产量始终保 持同比正增长的态势，虽然6月涨速有所放缓，但是从整体来看，这种上涨势头仍将持续到下半年。

上半年，氧化铝方面产量由于价格上涨也是环比持续上行趋势的，直到6月份才由于环保监察等因素有所下降，6月份，我国氧化铝产量586.4万吨 ，同比增长6.3%，环比减少2.4%。氧化铝价格虽然在去年底到今年初有所回落，但是依然位于近年较高水平，因此氧化产量也呈现持续攀升的态势。 但受上游铝土矿减产以及环保检查等因素影响，预计下半年增速将有所放缓。

从去年12月开始，电解铝总产能以及在产产能都出现了增长，但是开工率却是继续呈现下降走势，今年2月份这一趋势有所改变，开工率开始有所 增长。这也说明，环保关停虽然没有放松，但是新增产能在不断投产，使得整体出产量呈现了上涨趋势。可以看到未来一段时间，旺季即将到来，在产 业政策不发生大变化的前提下，电解铝在产产能还将进一步增长。

今年以来，沪铝库存持续上升，社会库存也在持续增加，而伦铝则经历了两次上涨下降的趋势。进入5月份这种情况有所改变，沪铝库存以及社会 库存都出现了持续性的下降，这也说明了铝的去库存周期正式展开，未来下半年是铝的消费旺季，预计这种趋势还将持续一段时间。

房地产保持平稳发展 汽车制造业较快增长

国家统计局数据显示，1——6月，全国固定资产投桌面玩具资（不含农户）29.732万亿元，同比增长6%，增速比1——5月5金工具扭矩检测装备发展迎新机份回落0.1个百分点。从环比速度看，6 月份，固定资产投资（不含农户）增长0.48%。其中，民间固定资产投资18.454万亿元，同比增长8.4%。

分产业看，第一产业投资9872亿元，同比增长13.5%，增速比1——5月份回落1.7个百分点；第二产业投资10.9878万亿元，增长3.8%，增速提高1.3 个百分点；第三产业投资17.7566万亿元，增长6.8%，增速回落0.9个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.3%，增速比1——5月份回落2.1个百分点。其中，水利管理业投 资增长0.4%，增速回落3.5个百分点；公共设施管理业投资增长5.8%，增速回落2.8个百分点；道路运输业投资增长10.9%，增速回落3.9个百分点；铁 路运输业投资下降10.3%，降幅收窄1.1个百分点。整体而言，房地产行业平稳发展，基建仍是主要拉动力。

中国汽车工业协会统计，2018年6月，汽车产销分别完成229万辆和227.4万辆，环比略有下降，同比呈小幅增长。1——6月，汽车产销分别完成 1405.8万辆和1406.6万辆，产销量比去年同期分别增长4.2%和5.6%，销量增速高于去年同期1.8个百分点，总体表现好于年初预期。

其中，商用车数据更为两眼。6月份，商用车产销保持较快增长，商用车产销分别完成35.9万辆和39.9万辆，产量比5月下降8%，销量比5月增长 0.3%，比去年同期分别增长12.2%和18.2%。高于汽车总体6.4和13.4个百分点。下半年，进入汽车产销旺社会经济越发达季，预计产销量依然能搞保持较高速度增长。

后市展望

7月以来，沪铝开始了底部震荡整理的横盘行情，直到7月下旬，盘面才受到宏观面影响因素而开启了一波反弹。从基本面来看，原铝市场正值传统 淡季，下游需求较为清淡。而上游供给相对充足，只是由于原材料价格的上涨，给原铝带来了较强的成本支撑。从库存情况来看，社会铝锭库存维持下 降趋势，交易所库存也在同步减少。市场目前交投较为清淡，除去刚需成交外，并没有大量成交支撑价格继续上涨，所以说现阶段的盘面反弹应该说是 缺乏根基的。但是在淡季过后，由于下半年不论是制造业还是房地产业都是稳步发展的态势，因此需求端我们还是比较看好的。至于价格能否展开大波 上涨行情，还需要看供给端的产能恢复以及新产能投产情况。中期来看，沪铝将维持一阵区间波动的走势，建议在1.4万——1.48万元/吨之间高抛低吸， 做波段操作。